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小型股落後大盤 指向股市觸頂?其實另一種指標更加準確【海外期貨手續費低價便宜】【康和期貨手續費市場低價】

引文

小型股落後大盤 指向股市觸頂?其實另一種指標更加準確【海外期貨手續費低價便宜】【康和期貨手續費市場低價】

小型股落後大盤 指向股市觸頂?其實另一種指標更加準確

鉅亨網編譯陳秀宜2019/08/13
小型股落後大盤 指向股市觸頂?其實另一種指標更加準確 (圖片:AFP)
小型股落後大盤 指向股市觸頂?其實另一種指標更加準確 (圖片:AFP)

近來美國小型股的表現,一直落後於大盤,許多分析認為,大小型股表現分歧,暗示股市將觸頂,危機來臨。但分析師 Mark Hulbert 從統計數據來看,認為大型股之間的表現分歧,可以更有效看出股市的高點。

在 S&P 於 7 月 26 日創新高,之前三個月,上漲了 3.4%,小型股代表羅素 2000 指數 (Russell 2000 index) 卻下跌 0.8%,iShares Micro-Cap ETF 也下挫 3.4%。

的確,歷史經驗曾經顯示,在股市達到高點轉崩盤之前,小型股的表現落後於大盤。例如金融海嘯危機前,2007 年 10 月大盤創下新高,當時小型股就發生過落後大盤的情況。

不過,歷史經驗也曾顯示,小型股領先大盤時,亦出現了股市的高點,例如 2000 年科技泡破的時候。當時,在 2000 年 3 月 24 日股市創下新高,此前三個月,S&P500 僅漲了 5.1%,但羅素 2000 指數則大漲 19%。

所以哪一種情況才是符合多數的規則?Mark Hulbert 根據 Ned Davis Research 統計計算,自 1926 年來,股市創下波段高點的前三個月,大小型股表現差異。

統計共 29 次股市觸頂的結果顯示,有 15 次,小型股表現超越大型股,而落後大型股的表現,則有 14 次。

為什麼似乎難有一致性的規則?Market Extremes 的總裁 Hayes Martin 表示,雖然小型股的確常在股市大盤創高點之前,落後於大型股,不過在觀察高點前三個月時,小型股與大型股的趨勢差異,不一定會立刻出現。

「在主要大型股達到頂峰之前,小型股們之間的表現,可能會出現分歧很長的時間,這也是為什麼,小型股的疲弱,不一定立刻指向大型股將崩盤的原因。」Hayes Martin 解釋。

那有更好的觀察指標嗎?Hayes Martin 認為「大型股之間表現分歧,是預測股市高點的更好指標」。

Hayes Martin 將 S&P500 個股的權重設定相等 (RSP),與原本的 S&P500 指數比較。當股市只剩下權重高的股票上漲時,可能還可以支撐 S&P500 指數,但若將各股換算成權重相等時,將使大型股間表現分歧的模樣現出原形。

若以這項指標來看,我們現在位在哪呢?目前來看,權重設定相等的 RSP,與原本的 S&P500 指數表現並無太大差異。也就是說,從以上兩種指標來看,市場認定股市熊市即將到來的說法,並不能完全肯定。

紅: S&P500 藍: 權重相等的 S&P500(RSP) (來源: MarketWatch)紅: S&P500 藍: 權重相等的 S&P500(RSP) (來源: MarketWatch)當然,這並不代表股票市場現在毫無風險。目前市場的負面影響因素眾多,仍可能造成波動。但是,從大型股表現尚未出現明顯分歧之前,Mark Hulbert 認為,股市已出現頂部的言論,似乎言之過早。

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